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　　自2018年非洲猪瘟（非瘟）袭击今后，国内生猪养殖行业的周期性顺序发作明显转折。跟着近两轮猪周期的演绎，行业正在产能去化与复产之间重复博弈，而新一轮周期的焦点抵触正逐步浮出水面：超等猪周期能否再现？

　　过去两轮猪周期的焦点特点正在于“产能去化幅度足够但复产过程过速”，这直接导致猪价上行空间被压缩，而行业赢余周期明显缩短。整体来看：

　　非瘟后的两轮周期中，官方能繁母猪存栏去化幅度均约10%，对应猪价正在2022年和2024年周期上行时候，自繁自养头均赢余辨别抵达1228.39元/头和681.76元/头，挨近以至高出非瘟出息度。这注解，只消产能去化幅度足够，行业仍可支持较高的赢余弹性。

　　非瘟后的高赢余吸引了巨额资金涌入，猪舍迅速投产叠加种猪临盆服从提拔，使得复产周期大幅缩短。一方面，新修猪舍无需恭候开发周期（平凡1-2年），可直接投苗临盆；另一方面，2020-2021年进口种猪的高效生息才能弥补了产能缺口，后备母猪储藏充斥。这些要素导致行业正在赢余回升后速捷复产，供应规复速率远超需求延长，压造猪价上行空间。

　　古板蛛网模子中，价钱摇动指挥产能舒徐调解，但非瘟后资金介入和复产服从提拔，使得周期摇动频率加快。比如，2022年猪价高点后仅一年即进入赔本，而2024年赢余回升后，次年出栏量同比延长再度施压价钱。

　　此刻行业面对的焦点抵触是“高欠债、低现金流”与“产能操纵率触顶”的双重统造，这或使得新一轮周期的产能去化与复产难度明显分裂。

　　尽量2024年猪价回升发动赢余，但行业资金紧要用于降欠债而非扩张。截至2024年三季度末，领域猪企资产欠债率仍处史册高位，账面现金未见延长，而2025年安置出栏量同比延进步一步加剧资金压力。若行业再度进入赔本，企业现金流承压才能将弱于此前周期，产能被动去化概率增大。其余，此刻供需式样透露“供强需弱”，猪价向本钱线回归的趋向真切，赔本或成为触发去化的直接导火索。

　　-猪舍产能操纵率触顶：行业TOP20猪企产能操纵率已达81%（截至2024岁晚），赓续扩张需新增资金开支，而开发周期起码1年以上，资金和时刻本钱明显提拔。

　　-种猪服从边际降落：进口种猪产能开释顶峰已过，现存高胎龄母猪临盆服从难以赓续提拔，后续扩产需依赖新一轮种猪进口或自繁，周期拉长至6-12个月。

　　-行业壁垒升级：非瘟后养殖场广博加装氛围过滤编造等防疫步骤，资金开支和运营本钱上升，中幼散户复产门槛大幅降低。

　　非瘟后的“额表态盈余”逐步消退，行业或回归古板蛛网模子。若产能去化赓续，猪价或重现周期性上涨，但受造于高欠债和复产服从降落，赢余弹机能够弱于非瘟初期，周期长度或向3-4年靠近。

　　当宿世猪养殖行业正处于产能去化与复产难度升级的临界点。若2025年猪价赓续低迷叠加本钱压力，产能去化或加快，但复产服从的降落能够延伸周期上行时刻。这一配景下，行业摇动或从“速涨速跌”转向“缓涨缓跌”，超等猪周期的重现需依赖更非常的产能出清，而这一要求尚未完整具备。异日需亲昵合切现金流压力、疫病危害等变量对产能的边际影响。